CPU 突然涨价 30%，三巨头股价翻番，短缺潮还要多久？

AI 赛道的爆发不止带火了 GPU 和存储光模块，最近 CPU 领域也炸开了锅。

本季度 CPU 三巨头先后交出亮眼财报，曾经的 AI 配角英特尔逆风翻盘，收入、毛利率、每股收益全部远超预期，AI 驱动的数据中心业务同比大涨 22%，财报发布次日股价暴涨 24%，创下近 40 年来最大单日涨幅，过去一个月股价更是翻了一倍多。

AMD、ARM 的表现同样惊人，AMD 整体营收首次突破 100 亿美元，数据中心业务单季收入达 58 亿美元，同比暴涨 57%，公司更是将 2030 年服务器 CPU 市场规模从 600 亿美元上调至 1200 亿美元。ARM 版权收入暴涨，现金流充沛，首款专为 AI 数据中心打造的 ARM AGI CPU 订单超 20 亿美元，预计未来五年将 ARM 在 AI 市场的空间扩大 40 倍。

CPU 涨价幅度达 30%，成熟市场罕见异象

从 2025 年第四季度开始，服务器 CPU 平均售价涨了接近 30%，这在高度成熟的 CPU 市场极为罕见。同时供货紧缺程度加剧，交付周期从过去 1-2 周拉长至 8-12 周，部分型号甚至要等 6 个月。

更头疼的是，部分供应商已经开始担心加价也拿不到货，消费端也受到波及。虽然短缺主要集中在服务器领域，但厂商优先产能倾斜到利润更高的服务器 CPU，也挤占了消费端供给。

GPU 性能越强，CPU 调度压力反倒越大

两大核心原因推高了 CPU 需求：第一个是 AI 智能体爆发，AI 运行时需要 CPU 调度工具、处理数据、执行代码、验证结果、编排流程，GPU 只负责计算。智能体相比普通 AI 能执行多个任务，相当于 GPU 计算的所有成果都需要 CPU 整合。

随着 GPU 速度越来越快，任务堆积会拖慢整体速度，有论文显示，智能体运行在高性能 GPU 平台时，CPU 延迟高达 65%。这就像餐厅里 GPU 负责炒菜，CPU 负责洗菜、刷碗、装盘上菜，GPU 炒菜越快，出餐速度就越受 CPU 限制。

第二个原因是大模型上下文窗口拉长。当前不少大模型已经迈入百万 token 级别，能实现更长的对话记忆，这让 KV 缓存急剧膨胀。当显存装不下这些缓存时，部分数据会被卸载到 SSD，交由 CPU 处理，给 CPU 增添了新的任务压力。

目前数据中心 CPU 和 GPU 的配比已经从 1:4 或 1:8 提升到 1:1 或 1:2，需求增长四倍，直接导致短缺。

本轮短缺最快要到 2027 年下半年才能缓解

目前 CPU 产能主要受两大瓶颈制约。晶圆端，全球先进产能集中在台积电，GPU 订单几乎抢占了绝对的 CPU 产能配比，且台积电 2026 年先进制程产能早已售罄，2027 年产能也所剩无几。英特尔虽有自有晶圆厂并量产 18A 工艺，但当前良率仅 30%-50%，提升到 80%-90% 最快需要 1-2 年。

封装端的 ABF 载板和玻璃基板也面临缺货，AI 芯片面积扩大 3-8 倍，封装复杂度提升，单颗芯片对 ABF 的消耗呈指数级增长。全球 90% 的 T-glass 产能由日本厂商主导，该公司虽计划将产能扩充三倍，但最快要到 2027 年才能落地。

厂商的应对动作各有不同。AMD 产能全依赖台积电，只能提前锁定产能；英特尔加快提升 18A 工艺良率，还以 142 亿美元回购爱尔兰晶圆厂 49% 股份，收回全部产能控制权；英伟达推出专为智能体打造的 Vera CPU，今年下半年出货，已和 Meta、阿里、字节等大厂合作；ARM 也亲自下场推出 AGI CPU，基于台积电 3 纳米工艺，联合 Meta 开发。

行业短期缺货已经开始抛售瑕疵芯片补产能。要根本解决短缺，主要看晶圆厂和原材料产能释放。台积电计划将部分 5 纳米产线转为 3 纳米，三座新工厂分别在 2027 年上半年、下半年及 2028 年投产；英特尔提升良率最快需 1 年；ABF 核心材料产能扩充要到 2027 年落地。综合来看，本轮 CPU 短缺最快要到 2027 年下半年才能缓解，如果 AI 智能体需求增长更快，缺口还会扩大。

从 GPU 到内存再到 CPU，这场由 AI 落地引发的结构性短缺，正在重塑整个芯片赛道。你认为这轮短缺会持续多久？欢迎在评论区交流。